Критерії класифікації державного боргу

Однією з ключових і гострих проблем перехідної економіки України та інших держав є управління державним боргом. Це обумовлено не тільки великими його розмірами, а й тісним взаємозв'язком державного боргу з бюджетним дефіцитом і іншими параметрами макроекономічної політики. Зі зростанням заборгованості зростають поточні витрати уряду на обслуговування державного боргу і, відповідно, посилюється боргова «навантаження» на майбутні бюджети. З цієї точки зору не має великого значення походження державного боргу, а саме - він внутрішній або зовнішній, так як обслуговування і того, і іншого відволікає економічні ресурси з реального сектора економіки, непрямо обмежуючи можливості економічного зростання.

У перехідних економіках питання про критерії класифікації державного боргу на внутрішній і зовнішній виявляється ще більш проблематичним у зв'язку з тим, що, наприклад, в Росії внутрішній борг класифікується по інструментальному та інституційному ознаками, а зовнішній борг - з історії виникнення і типом кредитів. Це означає, що чіткі границі між зовнішнім державним боргом, як боргом перед нерезидентами, і внутрішнім державним боргом, як боргом перед резидентами, виявляються розмитими. Так, Закон Російської Федерації «Про державний внутрішній борг РФ», прийнятий у 1992 р., закріпив поділ боргу на внутрішній і зовнішній відповідно до валютного критерієм. Таким чином, у російській бюджетної практиці рублеві боргові зобов'язання відносяться до внутрішнього боргу, а валютні - до зовнішнього.

Однак вказані критерії розподілу боргу на внутрішній та зовнішній за принципом «рубль-долар» і «резидент-нерезидент» збігалися тільки до тих пір, поки рубль був «дерев'яним» і всі зовнішньоекономічні операції Росії здійснювалися у конвертованій валюті, а внутрішньоекономічні - в рублях. По мірі лібералізацію економіки та зняття обмежень на проведення валютних операцій недосконалість цієї класифікації стає все більш очевидним, що ускладнює управління державною заборгованістю.

Частково ця проблема була вирішена з прийняттям у 1994 Федерального закону «Про державні зовнішні запозичення Російської Федерації і державних кредитах, наданих Російською Федерацією іноземним державам, їх юридичним особам і міжнародним організаціям». Відповідно до цього закону є зовнішніми запозиченнями кредити, що залучаються з іноземних джерел, по яких виникають державні фінансові зобов'язання Росії. Таким чином, обсяг зовнішніх позик виявляється поставленим під контроль, але цей закон слабо узгоджується з нормами закону про державний внутрішній борг.

Більше того, і в індустріальних, і в перехідних економка можуть виникати об'єктивні протиріччя між урядом і ЦБ у процесі регулювання відносин, пов'язаних із здійсненням державних запозичень.

ЦП проводить власну грошово-кредитну політику, відносно незалежну від бюджетно-податкової політики уряду. Тому для ЦБ, що підтримує стабільність національній валюти, що виступає одночасно як орган валютного регулювання та органу контролю, першорядне значення здобуває поділ державного боргу за валютним критерію (тобто розподіл на рублеву і валютну частини в конкретному випадку Росії). Дн уряду ж, навпаки, пріоритетним напрямом в області управління заборгованістю є контроль взаємозв'язку державного боргу (як внутрішнього, так і зовнішнього) з бюджетним дефіцитом і джерелами його фінансування.